1. 미국 경제 현황: 완만한 둔화 속 견고함 유지
2025년 6월 현재, 미국 경제는 전반적으로 견고한 모습을 유지하고 있으나, 누적된 통화 긴축의 파급 효과와 보호무역주의 정책의 영향으로 성장세가 완만하게 둔화될 조짐을 보이고 있습니다.
미국 상무부 경제분석국(BEA)에 따르면, 2025년 1분기 실질 국내총생산(GDP)은 연율 0.5% 감소하며 이전 분기의 2.4% 성장률에 비해 둔화된 모습을 보였습니다. 이는 주로 기업들이 관세 부과를 앞두고 수입을 서두른 영향이 반영된 것으로 분석됩니다. 5월 개인 소득은 0.4% 감소했고, 개인 소비 지출(PCE)도 0.1% 감소하며 소비 둔화의 신호를 보였습니다. 하지만 여전히 미국의 가계 소비력은 압도적인 수준이며, 세계 최대 내수 시장을 바탕으로 한 견고한 경제 구조는 유지되고 있습니다.
노동 시장은 여전히 강세를 보이고 있지만, 고용 증가세는 다소 둔화되고 있습니다. 5월 고용보고서에 따르면 견조한 고용 증가세를 보였으나, 소비자 심리는 6월 들어 하락세를 재개하며 2020년 5월 이후 최저치를 기록했습니다. 이는 주로 트럼프 행정부의 관세 정책과 인플레이션에 대한 우려가 반영된 것으로 보입니다.
인플레이션은 여전히 주요 관심사입니다. 5월 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 2.4% 상승했으며, 변동성이 큰 식품과 에너지를 제외한 근원 CPI는 2.8% 상승하며 연방준비제도(Fed)의 목표치인 2%를 소폭 상회하고 있습니다. 연준은 금리 인하에 신중한 입장을 보이며, 관세가 경제에 미칠 영향과 인플레이션 추이를 주시하고 있습니다. 현재까지는 연준이 6월 FOMC에서 금리를 동결했으며, 연내 최소 두 차례의 금리 인하를 예상하는 전문가들의 의견이 우세합니다.
재정 적자 또한 심화되고 있는데, 2023년 미국의 재정 적자는 G7 국가 중 두 번째로 높았으며, 2025년 1분기 경상수지 적자는 4,502억 달러로 크게 확대되었습니다. 이는 미국의 대내외 불균형 심화를 나타내는 지표 중 하나입니다.
2. 미국 주식 시장 현황: 사상 최고치 경신과 기술주 중심 강세
현재 미국 주식 시장은 전반적으로 강세를 보이며 사상 최고치를 경신하고 있습니다. 특히 기술주를 중심으로 한 상승세가 두드러집니다.
2025년 6월 28일 기준, S&P 500 지수는 6,173.07로 사상 최고치를 기록했으며, 나스닥 종합 지수 역시 20,273.46으로 자체 최고치를 경신했습니다. 다우존스 산업평균지수도 43,819.27을 기록하며 강세를 보였습니다. 이는 지난 봄 트럼프 행정부의 관세 정책에 대한 우려로 인해 시장이 20% 가까이 하락했던 것에 비하면 놀라운 회복세입니다.
이러한 상승세의 주요 원인으로는 다음과 같은 요인들을 들 수 있습니다. 첫째, 지정학적 위험 완화입니다. 이스라엘과 이란 간의 휴전 소식으로 국제유가가 하락하며 인플레이션 압력이 일부 완화될 것이라는 기대감이 형성되었습니다. 둘째, 기업들의 실적 개선입니다. 나이키와 카니발 등 일부 기업들이 예상치를 상회하는 실적을 발표하며 시장의 투자 심리를 개선했습니다. 셋째, 인공지능(AI) 관련 기술주들의 지속적인 강세입니다. 엔비디아, 슈퍼 마이크로 컴퓨터 등 AI 관련 기업들은 압도적인 상승세를 보이며 시장 전반의 상승을 견인하고 있습니다.
하지만 관세 정책에 대한 불확실성은 여전히 존재합니다. 트럼프 대통령의 예측 불가능한 정책과 추가적인 관세 부과 가능성은 기업들의 실적 전망을 어렵게 하고 있으며, 인플레이션 상승 압력으로 작용할 수 있습니다. 연준은 관세의 영향을 주시하며 금리 인하 시점을 결정할 것이라고 밝히고 있습니다.
3. 향후 미국 주가 예측: 불확실성 속 제한적인 상승 및 변동성 확대
향후 6~12개월간 미국 주식 시장은 불확실성이 지속되는 가운데 제한적인 상승과 함께 변동성이 확대될 것으로 예상됩니다. 주요 예측 기관들은 대체로 상방은 제한적이지만 하방 역시 제한적인 범위 내에서의 움직임을 예상하고 있습니다.
긍정적 요인:
- 기업 실적 개선 기대: 2025년 기업 이익 성장률이 둔화될 것으로 예상되지만, 여전히 긍정적인 성장을 기대하는 시각이 많습니다. 이는 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 기술 혁신 지속: 특히 인공지능(AI)을 필두로 한 기술 혁신은 특정 섹터의 성장을 견인하며 시장 전반에 활력을 불어넣을 수 있습니다. 엔비디아와 같은 선도 기업들의 혁신은 투자자들의 지속적인 관심을 끌 것입니다.
- 연준의 금리 인하 가능성: 연준이 인플레이션 추이를 보며 점진적으로 금리를 인하할 경우, 기업들의 자금 조달 비용이 줄어들고 소비와 투자가 활성화될 가능성이 있습니다. 이는 주식 시장에 긍정적인 신호로 작용할 수 있습니다.
- 강력한 내수 시장: 미국의 거대한 내수 시장과 높은 가계 소비력은 경제의 견고함을 지탱하는 중요한 요소로 작용할 것입니다.
부정적 요인 및 위험:
- 보호무역주의 정책의 불확실성: 트럼프 행정부의 관세 정책은 기업들의 수익성에 부정적인 영향을 미 미칠 수 있으며, 글로벌 공급망에 혼란을 야기하고 인플레이션을 유발할 수 있습니다. 이는 주식 시장의 주요 리스크 요인입니다.
- 인플레이션 압력 지속: 관세 부과와 서비스 물가 상승 등으로 인해 인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하지 않는다면, 연준의 금리 인하 속도가 늦춰지거나 심지어 금리 인상 가능성까지 재부상할 수 있습니다. 이는 주식 시장에 하방 압력으로 작용할 것입니다.
- 경기 둔화 우려: 누적된 통화 긴축 정책의 효과가 시차를 두고 나타나면서, 미국 경제 성장세가 예상보다 더 둔화될 가능성도 배제할 수 없습니다. 특히 소비 둔화는 경제 전반에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다.
- 대선 결과의 영향: 2025년은 미국 대통령 취임 첫해로, 선거 결과가 경제 정책 및 투자 심리에 미치는 영향이 클 수 있습니다. 특히 공화당의 '친기업' 정책에 대한 기대가 선반영될 수 있으나, 정책의 세부 내용과 실행 방식에 따라 시장의 반응은 달라질 수 있습니다.
종합적인 전망:
현재 시장은 하반기 주가 흐름에 대한 상반된 전망을 가지고 있습니다. DWS 그룹은 S&P 500 지수가 2026년 6월까지 6,100포인트를 기록할 것으로 전망하며, 이는 현재 수준과 크게 다르지 않음을 시사합니다. 피델리티 인베스트먼트 역시 2025년 남은 기간 동안 시장이 제한적인 상방과 하방을 가진 '거래 범위(trading range)'에 머무를 수 있다고 예측하고 있습니다. 이는 2022년 10월부터 시작된 강세장이 2025년 2월에 끝났을 가능성이 있으며, 새로운 약세장이 시작되었을 수 있지만, 그 강도는 미미할 것이라는 분석입니다.
투자자들은 이러한 불확실성 속에서 개별 기업의 실적과 성장성에 더욱 주목하고, 경제 지표의 변화와 연준의 통화 정책 방향을 면밀히 주시해야 할 것입니다. 또한, 관세 정책의 향방과 지정학적 리스크의 변화도 시장의 변동성을 키울 수 있는 요인이므로 지속적인 관심이 필요합니다. 전반적으로는 급격한 상승보다는 완만한 흐름 속에서 특정 섹터와 기업을 중심으로 한 선별적인 움직임이 예상됩니다.